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  20  专注高分子材料抗紫外线、抗黄变

化工行业景气周期终结,万华净利润同比回落35%!



       据媒体报道,3月30日,国内化工巨头万华化学公布了最新财报。报告显示其2019年营收规模为680亿元,同比下滑6%;净利润为101亿元,同比回落35%。过去三年,万华化学的净利润始终保持在百亿元规模。但随着化工行业景气周期的终结,公司盈利能力在2019年大幅滑坡。

       2019年万华公司毛利率为28.00%,净利率为15.57%,均较2018年大幅下滑,分别下滑5.83 pct和5.59 pct。期间费用率方面,2019年公司的销售费用率为4.1%,同比大幅增加1.3pct,主要是由于物流费用和差旅费分别增加16%和20%所致;管理费用率为2.1%,财务费用率为1.6%,均较2018年变化不大。公司在研发方面依旧维持较高的投入,2019年研发费用投入17.05亿元,占总营收的2.5%。万华化学虽说利润下降,但依旧能保持25.44%的水平。

       万华化学将经营业绩的滑坡归结于聚氨酯板块产品价格的走低。2019年,聚氨酯板块贡献了万华化学营收总额的约一半,其超过41%的毛利率,也是公司三大板块中盈利能力最强的品种。聚氨酯是一种广泛应用的有机高分子材料,被誉为“第五大塑料”,广泛应用于生产生活中的各个方面。抗黄变剂BETTERSOL 1513在聚氨酯产品中有优秀的耐黄变性能,有效提升聚氨酯产品品质。

       万华化学聚氨酯板块包括了MDI和TDI等多个品种。万华化学目前是全球最大的MDI生产商,这一产品主要用于聚氨酯材料的生产,可以应用于汽车、家电等多个行业。在国内MDI市场,万华化学的市场份额超过40%。2019年,MDI等化工产品价格低位运行,使万华化学聚氨酯板块的营收下降了18%,毛利率减少了9个百分点,成为公司业绩下滑的主要因素。

       万华化学的另外两个板块为石化系列和精细化学品及新材料系列。2016年-2018年上半年是国内化工行业的黄金周期,化工企业纷纷创下业绩新高。2017年,万华化学净利润首次突破百亿元,公司也在当年启动了整体上市,并在去年完成。借助于整体上市,万华化学的MDI总产能提升至210万吨/年,跻身全球第一。

       2019年以来,国内经济增速放缓,制造业景气度持续低位,虽然短期化工行业景气回落,行业整体运营面临挑战,虽说万华加速了全球化发展的步伐。国内方面,宁波、烟台、珠海生产基地仍在不断扩能、优化,福建基地、眉山基地项目也已正式启动;海外方面,欧洲BC公司一体化配套能力正在逐步提升,但也受到行业不景气的影响。

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